節(jié)能環(huán)保項目——第三批PPP落地示范項目花落誰家？（二）

（二）市政工程類項目最受歡迎，簽約數(shù)量和規(guī)模均名列前茅

從數(shù)量上，民企、國企、國企+民企這三種形式參與最多的均為市政工程類項目，不同是民企偏愛中小型的供水、污水處理、市政道路建設(shè)等項目，國企憑借其規(guī)模優(yōu)勢，積極參與大型綜合類市政項目，國企聯(lián)合民企參與的多為中等規(guī)模項目。除此之外，民企單獨參與的項目多為現(xiàn)金流穩(wěn)定、且體量不大的生態(tài)建設(shè)與環(huán)境保護類項目，國企則在大型交通運輸領(lǐng)域繼續(xù)遙遙領(lǐng)先，國企常與民企聯(lián)合投資水利建設(shè)項目。

圖 4 第三批落地示范項目：各行業(yè)的社會資本方性質(zhì)分析(按項目數(shù)量)

從規(guī)模上，民企投資最大的領(lǐng)域也是市政工程類，其次是生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護，再次是片區(qū)開發(fā)和養(yǎng)老類項目，項目數(shù)量分布幾乎一致。但國企投資額占比最大的并不是項目數(shù)量最多的市政工程類，而是投資額巨大且PPP模式運用較為成熟的交通運輸類。國企和民企投入較多的行業(yè)也與項目數(shù)量分布一致，集中于市政工程和水利建設(shè)類項目。

圖 5 第三批落地示范項目：各行業(yè)的社會資本方性質(zhì)分析(按項目規(guī)模)

二、新風(fēng)口，上市公司積極參與PPP項目

在經(jīng)濟增速放緩、下行壓力加大的背景下，上市公司實體投資渠道有限，傳統(tǒng)投資模式收益壓縮，投資意愿不強。而PPP模式存有三大優(yōu)勢：1.加速項目回款，改善財務(wù)報表;2.實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈擴展，有助于提升盈利能力;3.有效提升經(jīng)營效率，加快業(yè)績釋放。因此，PPP成為上市公司新風(fēng)口，上市公司參與熱情持續(xù)高漲。

(一) 上市公司積極參與，已成社會資本的主力軍

從數(shù)量上看，192個落地項目中有80個的社會資本方是上市公司，表明上市公司已迅速搶占先機，積極參與PPP項目中。

圖 6 第三批落地示范項目社會資本方是否為上市公司(按項目數(shù)量)

從規(guī)模上看，上市公司、非上市公司參與的項目規(guī)模分別為1825億元和1887億元，勢均力敵，不相上下，但結(jié)合項目數(shù)量可以發(fā)現(xiàn)，上市公司參與項目的平均規(guī)模要遠大于非上市公司參與的項目，顯示出上市公司的資金優(yōu)勢。

圖 7 第三批落地示范項目社會資本方為上市公司項目

規(guī)模占比

從上市公司投資項目行業(yè)分布可以看出，雖然無論是上市公司還是非上市公司，落地項目均集中于10億元以下的中小型項目，但是隨著項目規(guī)模的增加，上市公司的參與力度要明顯高于非上市公司，如在10-30億元的41個項目中社會資本方有19個是上市公司，30-100億元的28個項目中有18個是上市公司參與，表明上市公司偏愛且有能力參與規(guī)模較大的PPP項目。

圖 8 第三批落地示范項目：社會資本方中上市公司投資項目規(guī)模分布

來源：北極星節(jié)能環(huán)保網(wǎng)